穩定幣浪潮來襲：香港佈局數碼金融新時代

香港即將發行穩定幣，有望成為亞洲區發行和應用的金融中心。穩定幣帶來不少機遇，也面臨諸多挑戰。穩定幣可能取代部分匯款業務，用於財資部門短期資金拆借，甚至成為資本市場工具。

儘管比特幣大幅回落，穩定幣仍快速發展。七月，美國通過《天才法案》（GENIUS Act），穩定幣進入快車道，部分應用大幅增長。今年交易額近七千億美元，較去年增長六成，預計 2030 年前交易額可達三萬億。

Circle（全球第二大穩定幣發行商）與 貝萊德（BlackRock） 合作，由貝萊德管理 Circle USDC 穩定幣 的儲備資產，雙方共同探索 USDC 在資本市場的應用。貝萊德同時是 Circle 的策略投資者，加速推動穩定幣在資本市場的應用。

支付平台 Stripe 收購了穩定幣基礎設施 Bridge，將穩定幣技術整合到支付服務中。Stripe 可在 101 個國家提供帳戶持有、兌換及發送穩定幣服務，並與 Visa 合作啟用穩定幣作信用卡支付，穩定幣已經可在不少地區日常生活使用。

穩定幣應用日益廣泛，香港也將加入發行行列。穩定幣雖屬加密貨幣，但性質截然不同。其價值與另一種資產（通常是美元）掛鈎，現時主要用於支付和匯款，尤其在銀行體系欠發達的地區。穩定幣應用前景廣闊，有機會改變金融機構運作模式。

穩定幣是數碼資產的現金等價物，通過不斷鑄造和銷毀，方便購買數碼資產參與「鏈上」投資。它通過 區塊鏈 支付和轉帳，基本上全天候運作，實現即時結算。傳統 SWIFT 轉帳需要 2 至 3 個工作日，穩定幣 幾分鐘 便可完成。

全球穩定幣不斷湧現，金融科技醞釀巨變。Visa 積極佈局，參與建設穩定幣生態。Visa 不發行穩定幣，而是將穩定幣整合到支付系統中，現時支持 4 種穩定幣 和四個公開區塊鏈，可轉換為超過 25 種法定貨幣。

全球對美元收付款有巨大需求，穩定幣首先在金融基建落後地區興起，支持個人匯款，再發展出其他用途。

Visa 加密部門主管 Cuy Sheffield 在新加坡金融科技節介紹 Visa 在穩定幣的發展。Sheffield 表示，穩定幣是貨幣的另一種數碼形式（Form factor），可用於儲存價值，也可作為交易媒介。初期用於個人跨境匯款，後來發展出更多應用場景，包括企業對個人、企業對企業，智能合約 可用於財資管理和資本市場，還有很大發展空間。

Sheffield 不認為穩定幣會取代銀行匯款和轉賬業務，但認為穩定幣在速度和成本上具有優勢，可節省大量人手。銀行遲早會發展穩定幣業務，精簡部分操作。

Visa 推試點計劃

Visa 是全球最大支付網絡，與穩定幣發行商合作，提供法定貨幣兌換通道（On/Off Ramp），並開拓穩定幣應用場景。今年 9 月，Visa Direct 推出穩定幣預先充值試點計劃。Visa Direct 是全球即時支付平台，資金直接發送到全球 Visa 卡或銀行帳戶。試點計劃允許企業以穩定幣為 Visa Direct 充值作跨境匯款，毋須預先存放資金，沒有截數問題，大幅減低跨境匯款預付資金壓力。

最近 Visa 再擴展試點計劃，Visa Direct 直接向收款人的穩定幣錢包發放款項。付款方存入法定貨幣，收款人可選擇以 USDC 等穩定幣錢包接收。以穩定幣錢包收款，方便企業進行全球採購服務。例如服務供應商身處異地，向企業提供服務時，毋須當地戶口，可直接以穩定幣收款，再用 Visa 卡在當地消費。

近年企業聘用海外自由創作者和程式人員，日後可利用穩定幣發放工資。穩定幣支援微支付，非常適合小額採購。近期企業也利用穩定幣收款，SpaceX 的衛星上網服務 Starlink 在部分國家通過 Bridge 等平台，先收集當地付款並兌換成穩定幣，再在美國轉換回美元。

穩定幣拓展功能

Visa Direct 發展跨境支付之際，Visa 宣佈金融科技獨角獸 Nium 加入穩定幣先導計劃。Nium 從事國際電子支付，主要透過 API 連接用戶到全球支付系統，提供快捷低成本的環球轉賬。

Nium 加入穩定幣先導計劃，意味著有機會取代銀行傳統業務。不少跨境 API 支付背後利用 摩根大通（JPMorgan） 等銀行網絡和 Swift 轉賬，資金存入後仍需數天完成。因此，JPMorgan 也公布推出公共區塊鏈的 JPM Coin (JPMD) 存款代幣（Deposit token），以應對穩定幣帶來的業務挑戰。

不過，JPMD 只在銀行體系內運作，穩定幣卻可匯款到穩定幣錢包，無遠弗屆。加上 Visa 擁有全球最大的支付網絡，接收穩定幣款項後，可即時通過 Visa 商戶購買貨品，簡化結算到法定貨幣的流程。

Sheffield 說，穩定幣還具備 可程式化（Programmable）功能，可發展出去中心化金融（DeFi）應用。企業財資部門（Treasury）收款後持有的穩定幣，可利用 DeFi 作短期拆放，以智能合約拆借資金，按特定條件通過區塊鏈上借貸協定進行拆借。據 Visa 統計，每年約 6700 億美元穩定幣在鏈上，以虛擬資產作抵押進行跨境拆借。

可程式借貸助財資管理

除了短期借貸活動，Sheffield 相信穩定幣將應用於資本市場。隨著更多法定貨幣數碼化，也可用於購買數碼化資產。